iso认证企业自山现金流贴现模型的应用评价

（1）iso认证企业自由现金流和股权自由现金流的差别企业自由现金流和股权自由现金流的差别在于，企业自由现金流不考虑与债务有关的现金流与债务有关的现金流主要包括利息支出、本金偿还、新债发行三项内容。如果公司存在最优资本结构，并欲继续保持，那么随着公司权益的增加，公司也要通过发行新债来保持最优资本结构。这样，企业自由现金流将大于股权自由现金流。 

（2）股权自由现金流贴现模型与企iso认证业自由现金流模型的比较与股利贴现模型或FCFE模型不同，FCFF模型是对整个企业而不是股权进行估价。但是使用企业自由现金流折现模型也可以间接对股权进行估价，即用企业自由现金流折现模型计算出公司的整体价值，而股权的价值则可以用公司的整体价值减去债务的市场价值得出。

前面谈到，由于股权自由现金流受公司债务的影响，因此在估计股权自由现金流时必须考虑这些与债务相关的现金流。当公司财务杠杆比率过高或财务杠杆经常发生重大变动时，股权自由现金流波动性较大。此时，要准确计算这些公司的股权自由现金流是相当困难的，有时可能会出现负值。这时，运用股权自由现金流折现模型对公司股权进行估价较为困难。iso认证企业自由现金流模型是对整个公司而不是股权进行估价的，所需预计的企业自由现金流是债务偿还前的现金流。与股权自由现金流相比，使用iso认证企业自由现金流折现模型估价不需要考虑与债务相关的现金流，企业自由现金流为负值的情况少，因此，拓宽了现金流折现方法的使用范围。在财务杠杆预期将随时间发生重大变化的情况下，这个好处对于简化计算、节约时间非常有帮助。

然而，企业自由现金流折现模型也有局限性。如果使用iso认证企业自由现金流模型对公司股权进行估价，在间接法下，股权的价值是用整个企业的价值（FF下方法）减去债务的市场价值得到的，这需要在外部存在一个完善的资本市场且债务能够较为准确地定价。如果公司的债务被高估，则由FC下F方法得到的股权价值将比使用股权估价模型得到的股权价值低：相反，如果公司的债务被低估，则公司估价模型得到的股权价值较高。此外，如前述，加权平均资本成本的计算也要考虑很多问题。