优化资本结构的建议

 优化资本结构的建议  

上市公司资本结构的优化，是为了降低公司的加权资本成增加股东的财富。对资本结构影响因素的分析，为资本结构优化提供了良好的启示。上市公司资本结构的优化首先要考虑到公司的行业特征以及同行业中公司的平均状况，在此基础之上来选择适合自身发展的资本结构。

1、注重公司的行业特性。行业特征是影响公司资本结构的重要因素,不同的行业呈现出不同的资本结构。上市公司资本结构的优化首先要考虑到公司的行业特征以及同行业中公司的平均状况，在此基础之上再来选择适合自身发展的资本结构。　　 

2、发展和完善我国企业的债券市场。 我国股票市场与债券市场发展的失衡，一个重要原因就是政府对企业债券的管制，因此，提出以下建议以推进我国企业债券市场的发展：第一，在我国，债券信用的评级体系比较混乱。企业债券采取自愿评级，各个评估机构也都彼此割裂，没有统一的评价标准和制度来约束评估机构的行为，结果便是投资者利益受到损害，债券市场的发展受到阻碍，因此国家应尽快建立健全企业债券信用评价体系，统一评估指标和评估方法，同时，必须强制要求企业债券进行信用评级，并且将评估结果对外披露；第二，我国债券市场之所以不如股票市场发展的那样快，主要原因就在于企业债券的流动性太差，所以应该发展企业债券交易市场，提高企业债券的流动性，为企业拓宽融资渠道，从而提高债权资本在上市公司全部资本中的比重，改善上市公司资本结构。 

　3、优化股权结构。 优股权结构应考虑适当降低国有股比例，减少非流通股比率，实现股权所有者多元化。为了使我国上市公司的股权结构更加合理。现提出以下建议：第一，进行国有股回购，将有助于打破上市公司的股权结构中国有股的“超稳定状态”，削弱国有大股东在上市公司法人治理结构中的绝对支配地位，允许部分上市公司利用配股和增发的资金进行国有股份回购，或在上市公司再融资时限定其出售部分国有股；第二，允许外资和三资企业以及其他机构投资者收购上市公司的股权，尤其是国家股、法人股，这既能引进国外企业先进的公司治理结构和管理经验，又能为企业引进资本开通新的渠道；第三，推进国有资产管理体制的改革和完善，将上市公司国有股的适当部分交由不同的资产经营公司，按照投资收益或股权价值最大化原则从事资本经营。 

4、规范股市行为。规范股市的行为又分为三个方面：第一是规范政府行为。我国上市公司之所以不顾股权、债权融资成本的高低和风险的大小，甚至控制权的损失和股东的利损失，大肆进行股权融资，在很大程度上是因为，在我国，上市公司不是由市场来筛选的，而是由政府有关部门选定、推荐和审批的，同时金融中介机构也往往是由政府部门组建的，缺乏信誉意识。所以，一些素质差，甚至长期经营业绩不佳、长期亏损的企业也得以“包装上市”，其间不少是获得了政府有关部门的默许或支持的。另外，我国资本市场上长期没有退出机制。亏损的上市公司不是被破产、清算出局，而是千方百计通过兼并、收购、重组继续存在、。政府要规范其自身的行为，真正作到“政企分开”。二是要规范上市公司的行为，要规范上市公司的行为，除了优化股权结构外，还可以从以下两个方面入手：1、加强独立董事制度。独立董事有权督促上市公司管理层遵守有关规则和接受市场监督，维护中小股东权益并对管理层的违法违规行为承担连带责任。2、设立监察委员会。监察委员会要相对独立于管理层，实行严格的信息披露自律制度。如果公司管理层违反市场监管，损害中小股东的利益，管理层以外的股东有权召开股东大会，实行经营否决制度。三是规范投资者行为。政府首先应该规范自身的行为和上市公司的行为，为投资者创造一个理性的投资环境。同时，政府要加大投资者投资的理念教育，发展机构投资者。目前，我国自然人投资者约占80%，机构投资者仍占少数。机构投资者队伍的壮大可以在社会地位上与融资者群体平起平坐，可以参与上市公司董事会的决策，从而可以减少上市公司做出损害股东利益的不利决策，规范其经营、管理者行为，并可以加强上市公司的法人治理结构。同时，大量机构投资者的存在，也将有助于股票二级市场形成良好的投资理念。另外，政府应加大力度，加强对大投机家的查禁、打击，引导中小投资者合理投资。