怎样阅读现金流量表（下）

怎样阅读现金流量表（下）

——方法与技巧

现金流量表把企业的所有活动分成了三类，即经营活动、投资活动和筹资活动，对现金流量表的阅读，也相应的分成三类活动来讨论。

透视经营活动

经营活动产生的现金流量应该是正数

在企业中，作为一个健康的财务机体，现金要具有流动性，企业才有造血功能。一个企业的经营活动到底有没有造血功能，可以用现金流量表的经营活动产生的现金净额的正负来判断。

经营活动所产生的现金净额，等于经营活动的现金流入量减经营活动的现金流出量。正数表明企业具有造血功能；相反，如果是负数，就表明企业不具有造血功能。企业在正常经营时，现金流量应该是正数；企业过度扩张，现金流量就可能是负数。如果一个企业过度扩张，企业流出的现金就会大于流入的现金。企业的扩张应该有时间限制的，国外的财务专家认为，如果企业连续过度的扩张，而且现金流量连续两年都是负数，就说明企业在业务经营活动上不具有造血功能，企业不久将破产倒闭。

对企业来说利润就是现金

利润是算出来的，如果一个企业要做表面文章，就可以算出很多的利润来，但是如果这个企业不真抓实干，就不可能创出很多的现金。对企业来讲，利润就是现金，而利润和现金之间确实会存在一定的差距。现金流量表可以检验企业的利润和现金之间的差距，可以检验企业利润质量的高低。

对于利润的透视，通常要算一个指标，即经营现金指数。经营现金指数的基本计算方法是用经营活动所产生的现金净额除以利润表中的营业利润。而营业利润的计算方法，就是营业收入减营业费用，等于营业利润。计算公式为：

经营现金指数=经营活动产生的现金净额÷营业利润

如果营业收入都伴随现金的增加，假定利润表中的营业收入就是经营活动所产生的现金流入量，如果企业的营业费用必须用现金支付，则营业费用就是经营活动所产生现金的流出量，那么营业利润其实就变成了经营活动所产生的现金净额。如果这个关系成立， 那么经营现金指数应该是1。

如果一个企业的经营现金指数很接近1，那么这个企业的盈利质量是比较高的；如果经营现金指数大大的低于1，说明企业的盈利质量低，企业有一部分的现金被其他的单位占用，而没有收回来。

应保持适度的销售收现率

在任何一个企业，销售和收款都应该有一个适度的比率，这个比率就是销售收现率。计算公式为：

销售收现率=销售商品提供劳务收到的现金÷主营业务收入×100%

企业销售环节管理的好，销售收现率呈上升趋势，企业销售环节管理不好，销售收现率呈下降趋势。一个企业的销售收现率到底是朝着一个好的方向发展，还是朝着差的方向发展，可以通过计算这个企业的销售收现率来了解。

假定利润就是现金，企业发生亏损时，销售收现率这个指标的计算就比较困难，此时就只能考虑企业销售过程的收现率是朝好的方向发展，还是朝差的方向发展，应该更多的关注企业经营的过程，而不是结果。

现金流量最大化是企业充满活力的具体表现

阅读现金流量表更应该关注经营活动的流入量和流出量。如果企业有相当大的流入量和流出量，说明企业在持续经营，业务活动在正常开展。企业现金流量的最大化，是企业充满活力的具体表现。

经营活动所产生的现金流量中，给职工支付的现金，也是一个非常重要的指标。这个指标可以透视企业的经营环境，可以透视企业的业务做的如何。如果一个企业给职工支付的现金呈逐年下降趋势，不仅说明企业业务在萎缩，企业要压缩规模，要裁减职工，还说明这个企业不能留住该留住的人。

评估投资活动

关注投资的目的、方向和规模

投资活动包括对内投资和对外投资，投资的目的、方向和规模不同，对企业带来的影响也不一样。如果一个企业只是为了扩大业务规模，则投资方向主要在固定资产、无形资产上，现金流量表中反映的是企业购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金；如果一个企业在对外扩张，例如企业想对某一个企业进行控制，那么企业就可能在股权上进行投资；

如果一个企业想赚钱，但又不想承担太大的风险，那么它可能会在债权上进行投资。

检查投资活动是否符合公司发展战略

任何一个公司都应该有自己的发展战略和长远目标，例如企业的5年规划，公司年度计划和预算等。公司发展战略决定了本年度的资金投放，投资活动应该符合公司发展战略。投资活动不能用数字的正负去评论，因为当一个企业需要投资的时候，就需要花钱，此时的流出量就会大于流入量。但在投资的回报季节，流入量就会大于流出量。因此投资活动的正负并不重要，关键的是企业的投资符不符合公司的战略发展方向，符不符合公司的年度经营计划和年度预算。

评估投资风险

虽然投资符合企业的发展战略，符合企业发展方向，但还要注意评估企业投资的风险。不同的投资方向，企业所承担的投资风险是不一样的。企业买固定资产的对内投资与买股票的对外投资，两者的风险就不一样，固定资产的风险明显小于买股票的风险。企业对内投资当中，买固定资产的风险明显低于买无形资产的风险。

评估筹资活动

关注筹资方式

读现金流量表时，要关注企业的筹资方式。企业的资金主要来自两个途经：借款和投资者入资。企业的借款包括向银行取得短期借款或长期借款以及向社会上发行债券等方式，借款是现金的流入，还本付息是现金的流出。投资者入资是现金的流入，投资者依法撤资是现金的流出。

当投资者把资金注入到企业后，通过企业的经营活动赚了钱，此时也会增加企业的现金流入，这也是企业的一个筹资方式。当然，这种现金流入已经反映到经营活动里了，并不会反映在筹资活动表中。

这里也需要说明，对于筹资活动所产生的现金流量，也不能以正负来加以判断。因为当企业需要钱的时候，就得借款或需要投资者入资，这时现金的流入量就会大于流出量，当企业还本付息时现金的流出量就会大于流入量。

评估筹资风险

对企业是靠负债增加的现金，还是靠投资者入资增加的现金，应该给予充分的关注。因为不同的筹资方式，给企业带来的风险是不一样的。如果企业是靠负债来增加现金，负债水平就会上升，资产负债率就会上升，这个企业的风险就会加大。 如果企业的资金主要是投资者注入的， 那么企业的负债水平会下降， 企业的安全系数会增强， 而股东的风险会增加。

评估筹资量与企业发展规模是否相适应

企业现金剩余过多是非常缺乏效率的表现，一个企业所拥有的现金应该和一个企业的发展规模相适应。一个企业现金剩余过多，实际上是把钱存在银行，企业获得的仅仅是银行的利息，而投资人入资的目的是为了获得比银行利息高得多的利润，如果在企业的投资无利可图，投资者会毫不犹豫地撤资。

报表的阅读者应该发挥现金流量表的透视功能。读表时，应该注意到：经营活动产生的现金流量应该是正数，对企业而言利润就是现金，销售与收款应保持适当的比率，现金流量最大化是企业充满活力的具体表现；另外，给职工以及为职工支付的现金指标也有很重要的透视功能。

在评估投资活动时，要关注或者要评估投资活动的目的、方向、规模以及对于企业的影响，还有是否符合公司的战略方向。在评估企业筹资活动时，要关注筹资方式以及由此给企业带来的风险，还要测量一下企业所筹集的资金量和企业发展所需要的资金量是否相适应。