从财务报表探讨成本分析与费用控制（三）

 从财务报表探讨成本分析与费用控制（三）

财务比率分析(二)

（二）资本结构分析：财务安全性

短期偿债能力分析只能起到一种救急的作用，而不能真正做到救穷。从长时间来看，企业的财务是否安全，需要对企业进行资本结构分析，即企业财务安全性分析。公司的财务有无问题，可以通过两个指标来观察，即杠杆比率和长期资金对固定资产的比率。

1.杠杆比率

杠杆比率的公式是：杠杆比率＝负债的总额÷业主（股东）的权益。

经营一个企业，有多少钱是自己拿出来的，有多少钱是向外面借的，一定要有一个杠杆。

2.长期资金对固定资产的比率

长期资金对固定资产的比率＝（业主权益＋长期负债）÷固定资产

长期资金主要有两个，即业主权益和长期负债。固定资产一般属于长期的用途。理财的原则是长期用途要用长期资金。因为长期用途用短期资金，对公司的整个财务伤害会比较大。

3.财务安全性分析

理论上来讲，负债对股东权益小于1是最安全的。

例如海尔很少向银行借钱，只是与供应商有往来，所以负债的比率非常低。但是有些银行有自己的看法，认为1：1是稍显保守的，所以有时它允许企业负债2元钱，自有资金1元钱，对银行的风险管理来讲，是2：1，还在风险控管之内，超过3：1的话，可能银行就会特别注意。

一般的行业，长期资金对固定资产的比例，基本上是＞1。也就是说买固定资产的钱，没有挪用短期的资金，都来自于长期资金，包括自有的资本额，以及长期借款。因为如果用短期资金去做长期投资，就会出问题。

短期资金如果做长期用途，在财务上风险很大。所以长期资金要做长期用途。

如果长期资金满足了固定资产投资需要，满足了长期股权投资需要，还有剩余的话，就会去满足短期的用途，包括应收账款、存货、研发等。也就是说如果有足够的长期资金，可以去满足短期的用途，这样就不会有财务风险。

4.财务风险出现的原因

一般的企业，之所以安全性不够，可能是以下几个方面的原因造成的：

不谙融资渠道，未能以固定资产抵押借款

有的企业不了解怎样和银行打交道，没有拿固定资产来做抵押借款。因为抵押借款是长期的，利息比较高，很多企业不愿意贷款。但实际上，一个企业如果运营一直都很好，这样做当然没有问题。如果公司有适当的银行长期借款，在遭遇到临时的一些变故时，资金上面不会捉襟见肘。

短期资金，挪做长期使用

公司在做财务操作的时候，要深谋远虑。长期借款手续繁杂，所以很多企业不愿借长期的，都借短期的，短期资金做长期使用。可是如果经济环境一旦逆转，而且连续好几年不景气，那时再要去借长期贷款就借不到了。

贪图短期借款利率较低，不运用长期贷款 

长期贷款利息相对较高，所以很多企业宁愿借短期的，而不愿意借长期的，等到要用的时候，却来不及了。所以不要只是贪图短期的贷款利息比较低，而完全放弃了长期的借款。

未量入为出，举债过度

没有量入为出，举债过度，经常做过度的扩充，造成企业账上都不是自己的钱。

实收资本额不足

5.提高安全性之道

提高安全性的方法，主要有以下几个方面：

审慎从事长期投资，包括买固定资产，或转投资等，钱要花得稳当；

股东往来转增资；

以债做股；

改变银行贷款结构。

（三）经营管理能力：周转性分析

周转性分析有三个重要的指标，一个是存货周转率，一个是应收（付）账款周转率，一个是固定资产周转率。

1.存货周转率

存货周转率的公式是：存货周转率＝销货成本÷平均存货。企业界，包括美国、日本的企业，都比较喜欢用销货收入除以期末存货。

存货天数(周转率)之绩效

周转性分析要考虑到应收账款和应付账款之间的关系，假设某一个公司的存货周转天数是30天。那30天的存货好还是不好？有以下两个判断标准：

① 销售预测：悲观或乐观

假设对公司未来的市场非常乐观，30天的存货根本不成问题，可能不到30天就把货全卖掉了。如果销售预测很悲观，那么最好降低存货天数，甚至可能的话做到零库存。

② 存货政策：适度

存货的天数很难判断绝对的好坏。存货不是卖不掉的货，而是准备将来要卖的货，如果将来有很大的订单，那存货就应该多一点，否则会缺货，所以零库存政策也要视情况运用，有时也不一定是对的。

应收（付）账款周转率

应收款项周转率的公式是：应收款项周转率＝销货收入÷应收款项。而应付款项周转率的公式是：应付款项周转率＝销货成本÷应付款项。

存货卖掉以后得到应收账款，那么，应收账款变成现金回来要多少天呢？例如海尔，2000年是101天，2001年是91天，大概3个多月。当然不同的企业是不一样的。应收账款收回日期(周转率)之绩效决定于交易条件(Trade Terms，即把A/R DOH与A/P DOH加以比较)和赊销条件(Credit Terms)。

营业循环

企业有营业循环，即从现金的投入到最后再收回现金所需要的时间。例如制造业，有现金，才有钱去买料，加工成半成品，再加工成成品，然后卖掉，变成应收账款，应收账款变成应收票据，最后变成现金回来。

营业循环的公式是：营业循环＝存货周转的天数+应收账款周转的天数。例如海尔，在2000年的营业循环大概是将近120天，2001年是104天，大概3个多月，表明它从现金投入到现金回收需要三四个月。这时间到底合不合理？有以下两个比较的方式：

① 和自己的过去比。如过去卖东西，60天才把钱收回来，现在卖东西，45天就把钱收回来，表明现在的情况不错。

② 跟同行比，如从过去的60天变成现在的45天，自我觉得很不错，结果跟同行比，它们只需要30天，那就表明公司的收款能力还是不够好。

2.固定资产周转率

固定资产周转率的公式是：固定资产周转率＝销货收入÷固定资产。例如海尔2000年是59天，2001年是43天，也就是固定资产转化为收入的天数。

3.经营管理周转性分析发生问题的原因

业绩严重衰退；

销售政策不当，应收款项余额过高；

闲置资产过多，生产设备使用率低。

4.解决之道

做好进销存计划，减少存货；

实施接单生产（BTO）或及时交货（JIT），避免存货；

评选供货商，并改善交易条件；

建立顾客数据库，提高诚信度。